资金之于企业相当于血液之于人体，血液供应不足，会给人体造成不同程度的损伤，而资金供应不足，则会导致企业出现财务危机、破坏企业正常经营秩序，严重时甚至会资金断链企业破产。资金供应不足是企业经营中遇到的常见问题，这时候就需要企业审视自身资本结构，积极寻求内外部资金“补血”，即通常意义上的融资。
根据资金来源，企业融资方式可分为内部融资、股权融资、债权融资和资产销售融资四种。
图：企业的四种融资方式
面对丰富多样的融资方式，企业需要根据产品所处的生命周期阶段（产品的生命周期分为导入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段），合理地评估企业经营风险及财务风险程度，从而选择合适的融资方式。
企业经营风险：是指企业生产经营过程中的各种不确定因素导致的未来收益的不确定性。即企业未来能不能赚钱，能赚多少钱。
企业财务风险：是指企业由于筹资产生的资本成本负担而导致的未来丧失偿债能力的不确定性。即企业能不能还债，能还多少债。
图：企业不同阶段的经营风险及财务风险程度
导入阶段：经营风险最高，但由于企业尚未进行融资故财务风险最低。在此阶段，由于风险投资者为了获取超额利润而愿意投资生产导入期产品的企业，而债权人通常不愿意借钱给风险过高的企业，故导入期的企业只能采用股权融资方式。
成长期：经营风险较导入期的有所下降，财务风险因权益融资而上升，但企业整体风险仍然很高，因此需要控制资金来源的财务风险，继续采用以股权融资为主的方式。
成熟期：经营风险进一步降低，使得企业可以承担中等财务风险，同时企业由于稳定的销售额和利润空间从而产生了大量的正现金流，故企业可以采用内部融资和债权融资方式，采取相对激进的筹资战略，有效利用财务杠杆。
衰退期：经营风险较成熟期更低，企业仍可保有较高的负债率，为积极开发新产品提供后盾。
小米融资方式主要为股权融资、商业信用融资（通过延期付款占用供应商资金，获取短期无息贷款）两种。
一、股权融资
从生命周期理论的角度看，因为初创期的小米企业盈利能力低，同时轻资产的模式也难以具有足够的抵押品，缺乏直接债务融资的能力，股权融资就成为了其第一选择，小米在上市前的很长一段时间，长期融资基本来自私募股权投资。而后随着企业规模的不断扩大，业务量和业务板块的不断增加，以及战略布局对于投资产业的迫切要求，小米为能继续获取更大规模的融资支持，在2018年7月于港股首次公开发行，成为其融资战略近期最大一项成果。
图：小米企业股权融资过程
二、商业信用融资
商业信用融资属于债权融资的一种，表现为应付账款。自2015年开始连续三年间，商业信用融资占小米全部负债融资总额的比例超过65%，可见商业信用融资是小米最重要的融资来源之一。这是小米业务量扩大和市场地位上升的结果，在为小米带来巨大现金流的同时也压低了融资成本。但大量的商业信用融资使得流动性负债比例居高不下，带来了一定风险。总体来看，小米在融资上相对激进，同时也是发展势头强劲的表现。
参考文献：闫世霖,小米公司财务战略案例研究,2019.
作 者 | 周柳君
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